רוב הציבור לא מודע לזה, אבל משרד האוצר פרסם טיוטת תקנות חדשות שיכולות לשנות לגמרי את הדרך שבה מנהלים קופת גמל בניהול אישי (IRA). מעכשיו רק מי שיש לו כבר קצבה פנסיונית יציבה יוכל להפקיד כספים חדשים למסלול הזה. אין יותר הפקדות הוניות, אין יותר מוצרים מובנים, ואין יותר השקעות בשווקים לא מפוקחים.
.
.
מאחורי השינויים הרגולטוריים האלה מסתתר סיפור עמוק יותר. בינואר 2016 קיבל בג"ץ את עמדת משרד האוצר והורה לאפשר גם לשכירים לנהל קופת גמל באופן אישי. שר האוצר דאז חתם על התקנות במרץ 2017, והן נכנסו לתוקף באפריל של אותה שנה. התקנות האלה פתחו את השוק לתחרות חדשה: יועצי השקעות מקצועיים החלו להציע ללקוחות השקעות מתוחכמות מעבר לים, שלא היו זמינות קודם, ואפשרו לגוון את ההשקעות שהמוסדיים הציעו. התוצאה הייתה תחרות של ממש – כולל פתיחה של מסלולים חדשים כמו מסלול S&P500, ולראשונה גם מעורבות נרחבת של צעירים ברשתות החברתיות. צמחו קבוצות כמו "חתול פיננסי", "צועדים עם זיק לחופש כלכלי" ואחרות, שהפכו את ניהול ההשקעות לנגיש, פתוח ודינמי.
אבל כמו תמיד בישראל – כשהתחילה תחרות אמיתית, באה הרגולציה וסגרה את השערים. הכול התחיל כשנחשפה פרשת סלייס IRA – קופת גמל שהופעלה לכאורה בשיתוף פעולה עם בית השקעות ישראלי, ושדרכה נגנבו מאות מיליוני שקלים מכספי פנסיה של חוסכים ונשלחו לחשבונות בנק בחו"ל. המחדל היה כפול: לא הייתה רגולציה אפקטיבית, ולא הייתה אכיפה. אף אחד לא נענש. גם לא האחראים בבית ההשקעות. במקום להגביר את הפיקוח, לפתוח בחקירות פליליות ולעצור את האשמים – פשוט חנקו את כל התחום.
והתוצאה? התקנות החדשות פשוט סותמות את הגולל על השימוש בקופות IRA. לכאורה "הגנה על הציבור", אבל בפועל – זו דרך של הרגולטור להגיד: אם קשה לפקח, נבטל את האפשרות, וככה לא נצטרך לעבוד קשה. זה כמו ללכת עם ולהרגיש בלי. התקנות לא יפגעו ביכולת של עבריינים לגנוב כספי פנסיה בעתיד – כי מה שחסר הוא רגולציה אפקטיבית ואכיפה משטרתית. מה שכן ייפגע זה התחרות, היוזמה, והפרנסה של מאות בעלי עסקים שפעלו כחוק והציעו לציבור השקעות מגוונות ונגישות.
אז מה כן משתנה בפועל?
- היכולת להשקיע דרך IRA תוגבל רק למי שכבר מקבל קצבה תקציבית או פנסיה בגובה כפול מהקצבה המזערית.
- לא ניתן עוד להפקיד כספים הוניים, רק כספי קצבה שעומדים בתנאים.
- נאסר להשקיע במוצרים מובנים ובשווקים לא מפוקחים.
- תחול חובת גילוי נרחבת של סיכונים מצד מנהלי הקופה.
- יוגבל השימוש באשראי רק לעסקאות מתקדמות כמו אופציות ושורטים.
- שווי נכסי הקופה יחושב לפי כללי גופים מוסדיים בלבד – ללא מניפולציות.
- השקעות קיימות יקבלו תקופת מעבר של עד שנתיים – ואז ייחסמו לפעולה נוספת.
ולבסוף, חשוב לומר את האמת: התקנות החדשות לא באמת מגנות על הציבור – הן פשוט מסירות אחריות מהרגולטור. הן לא מונעות את העבריינות הבאה – הן רק חונקות את החוקיים. הציבור, כמו תמיד, ישלם את המחיר. דווקא עכשיו, כשנוצרה תעשיית השקעות תחרותית, נמרצת ונגישה – בחר האוצר לסגור את הדלת.
.
