מסלול הפנסיה העוקב אחרי מדד S&P500 הפך בשנים האחרונות לאחד הפופולריים בישראל. הסיבה ברורה, היסטורית, שוק המניות האמריקאי הניב תשואות גבוהות יותר מרוב השווקים האחרים, והמסלול הזה מאפשר השתתפות ישירה בצמיחה של החברות הגדולות בארה"ב. אבל כמו כל הזדמנות, הוא מגיע עם סיכונים שחשוב להבין.
מדובר במסלול ריכוזי מאוד 100% חשיפה לשוק אחד ולמטבע אחד, הדולר. כשהכלכלה האמריקאית משגשגת והדולר יציב, זה עובד מצוין. אבל אם נזכר במשבר הסאבפריים, נראה שגם שוק שנחשב "הכי חזק בעולם" יכול לצלול בעשרות אחוזים בתקופה קצרה. תוסיפו לזה אפשרות להתחזקות השקל מול הדולר, ואתם מקבלים ירידה כפולה, גם בערך המניות וגם בשער המטבע.
החשש מתרחישים קיצוניים כמו משבר פיננסי עולמי או מהלך גלובלי בסגנון "האיפוס הגדול" מעלה שאלה חשובה: האם נכון להחזיק את כל הפנסיה במסלול הזה?
במקרה כזה, חשיפה מלאה ל S&P500 עלולה להפוך מסיכון מחושב להימור מסוכן.
חוסכים בגילאי 30–40, שנמצאים בשלב צבירה ארוך אבל לא רוצים להיות פגיעים לחלוטין לתנודות חדות, יכולים לשקול פיזור, למשל, להשאיר חלק ב־S&P500, אבל לשלב גם מסלול כללי, מסלולים גלובליים נוספים, או רכיב אג"חי סולידי שמגן מפני ירידות חדות. המטרה היא לשמור על פוטנציאל הצמיחה של השוק האמריקאי, אבל גם להקטין את הסיכוי למכה קשה במקרה של משבר.
השורה התחתונה: S&P500 הוא מנוע צמיחה מצוין לפנסיה, אבל מנוע כזה כדאי לשלב במכונית עם כריות אוויר, לא לרוץ איתו לבד במסלול מירוץ בלי הגנות.
.
.
טבלה השוואתית, מסלולי פנסיה והשפעתם בתרחישי משבר
| מסלול | רמת סיכון | פוטנציאל תשואה (לטווח ארוך) | הגנה בתרחיש משבר חריף | הערות |
|---|---|---|---|---|
| מודל השקעות תלוי גיל (30–50) | בינונית | בינונית-גבוהה | בינונית | מתאים כבסיס מאוזן, משנה אוטומטית חשיפה עם הגיל |
| מסלול כללי | בינונית | בינונית | בינונית | פיזור בין מניות, אג"ח, נכסים סחירים ולא סחירים |
| מסלול מניות (אשכול 1) | גבוהה | גבוהה | נמוכה | תנודתיות חדה במשברים, דורש סיבולת סיכון גבוהה |
| מסלול כספי (שקלי) | נמוכה | נמוכה | גבוהה | מתאים כהגנה זמנית, תשואה נמוכה מאוד |
| מסלול אשראי ואג"ח | נמוכה-בינונית | נמוכה-בינונית | גבוהה-בינונית | עמיד יחסית במשברים, רגיש לריבית גבוהה |
| מסלול משולב סחיר | בינונית-גבוהה | בינונית-גבוהה | בינונית | פיזור נכסים סחירים בלבד, חשוף לשוק ההון |
| מסלול מניות סחיר | גבוהה | גבוהה | נמוכה | חשיפה גבוהה לתנודות, מתאים רק לטווח ארוך מאוד |
| מסלול עוקב S&P500 | גבוהה | גבוהה | נמוכה | תלוי בדולר ובכלכלה האמריקאית, ריכוז סיכון |
| מסלול עוקב מדדים – גמיש | בינונית-גבוהה | בינונית-גבוהה | בינונית | פיזור בין מדדים שונים לפי שיקול מנהל ההשקעות |
| מסלול עוקב מדדי מניות | גבוהה | גבוהה | נמוכה | חשיפה חזקה לשוקי מניות, ללא אג"ח מגן |
| מסלול עוקב מדדי אג"ח | נמוכה | נמוכה | גבוהה | שמירה על ערך ההשקעה במשברים, אך עם תשואה מוגבלת |
| מסלול הלכה | בינונית | בינונית | בינונית | השקעות בהתאם לכללי ההלכה, פיזור משתנה |
